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李通:“黑天鹅”助推顺酐产业链集体走高
卓创资讯 李春燕 2019-09-20 16:05:27

   [导语] 沙特遭袭、暴涨,这一“黑天鹅”事件成为推动顺酐及主要产业链相关品目走高的有力助攻。

  上周末,沙特阿美公司原油设施突遭多架无人机攻击,导致设施多处受损,影响沙特近一半原油产出。此次“黑天鹅”事件迅速引发全球对于原油供应短缺的恐慌,最终导致国际油市周一开盘迎来惊天跳涨,日内涨幅一度达19%,创造了1991年的以来最大单日涨幅。但随后两日,产量迅速得到恢复,油市在经历周初暴涨后今日出现急转下跌,沙特称将在9月底完全恢复供应,欧美原油期货周三早间急跌6%左右。

  此次事件对国内化工品市场也产生了巨大的影响,对于顺酐产业链来讲,由于多数产品恰逢下游企业开工旺季及中秋、国庆假期前备货,在需求支撑下此前便处于上行通道之中,因而在周初原油暴涨之后涨幅迅速扩大,部分产品借势刷新年内新高。不过,自周三原油止涨转跌之后,成本面支撑力度的减弱也使得部分产品上涨势头受到遏制。下面,卓创带您具体分析各产业链走势情况。

  一、苯法产业链走势

图1

  卓创认为,本次原油大涨对苯法顺酐产业链影响最为直接。上周,苯法顺酐上游粗苯、加氢苯均经历了大涨行情,但至上周末时其走势开始出现趋弱态势,部分主流市场率先高位回落。但自本周初原油暴力拉涨之后,芳烃市场气氛大受提振,苯系原料价格全线回涨。以主流市场价格为例,山东加氢苯市场周内环比上涨5.17%,山东粗苯市场周内环比上涨最高达到5.97%。

  强劲上扬的原料价格给予了下游产品更多的成本支撑,此前饱受亏损折磨的苯法顺酐企业也趁势大幅上调价格。以苯法顺酐企业集中的华北市场为例,截至发稿日苯法顺酐主流出厂价已上涨至7600-7700元/吨,较上周环比大涨10%-15%;而以苯法顺酐为主要货源的华南市场,主流市场价格更是上涨至8200-8300元/吨,环比上周大涨17%。持续大涨的价格不仅刷新了年内市场新高,更是直接缓解了苯法顺酐企业的亏损压力,根据卓创数据统计,加氢苯原料企业在周内实现扭亏为盈,最高时达到120元/吨,而焦化苯原料企业利润更是一度突破400元/吨。

  不过,自本周中旬原油大幅下挫之后,苯系原料涨势遇阻,部分市场价格出现高位回落。虽成本支撑出现松动,但苯法顺酐企业由于普遍库存较少,国庆节前无出货压力制约,因而对外报价仍有继续上探动作出现,但上涨幅度亦受到一定制约。

  二、正丁烷法产业链走势

图2

bbin金沙   作为原油的直接下游产品,正丁烷价格走势受原油影响较大。自周初原油暴涨后,正丁烷市场气氛亦受到提振,市场价格也随之走高。据卓创统计,以山东市场为例,本周正丁烷累计上涨256元/吨,均价为3759元/吨,较上周上涨191元/吨,环比涨幅5.35%。

  由于市场需求旺季尚未到来,因而正丁烷上涨势头受到限制,并未出现大幅上涨行情。由此,与苯法顺酐企业相比,正丁烷法顺酐企业来自成本面的支撑比较有限,市场行情的走高更多的还是来自供需基本面的驱动。不过,这也给下游产品带来了更多的利润空间。随着顺酐价格的持续上涨,正丁烷法顺酐的利润也愈发丰厚。据卓创数据统计,截至周四收盘,山东正丁烷法顺酐主流出厂价达到7400-7500元/吨,较上周环比上涨12%;本周正丁烷法顺酐利润均值达到1613元/吨,环比增加54.65%。

  而自原油市场止涨转跌之后,正丁烷涨势遇阻,后市存下行预期,正丁烷法顺酐市场气氛亦受到一定冲击,价格涨势逐步趋缓。不过,当前正丁烷法顺酐企业开工负荷率依然处于偏低水平,在需求支撑下市场供应依然偏紧,来自供需基本面的支撑使得正丁烷法顺酐企业后市仍有继续推涨动力。

  三、下游产品走势

图3

  作为顺酐产业链最主要的下游产品,不饱和聚酯树脂价格走势受主要原材料价格影响极大。自9月以来,受主要原料走高推动,不饱和树脂价格已出现上涨行情。而自周初原油暴涨行情之后,主要原料、醇类、苯酐、顺酐等均出现大幅上涨,不饱和树脂企业成本压力剧增,对外报价继续上调。至本周收盘,华东196#树脂市场价格达到9200-9400元/吨,较上周环比上涨3.89%。

  而原油市场气氛转弱后,主要原料苯乙烯及醇类价格震荡回落,树脂企业成本压力稍有缓解。不过,由于原料苯酐及顺酐仍存上涨预期,加之醇类价格跌幅有限,树脂企业后成本压力仍在,在近期终端跟进尚可的情况支撑下,树脂企业报盘或有继续跟涨可能。

bbin金沙   综合来看,此次“黑天鹅”事件所带来的成本面强力支撑,直接推动了本周内顺酐上下游产业链相关品目的集体走高,影响可谓是不小。而在原油行情急转直下后,来自供需基本面的影响再度占据上风,成为国庆节前驱动相关品目走势的关键。因此,虽然来自上游原料方面的支撑力度存减弱风险,但产业链中游产品顺酐及终端产品树脂在节前备货等需求支撑下后市仍有继续走高可能。

 
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